La corrélation — Comprendre les liens entre les actifs
Chapitre 1 - Episode 8
Dans un portefeuille, ce n’est pas seulement la performance individuelle de chaque actif qui compte. C’est aussi la manière dont ces actifs interagissent entre eux
C’est là qu’intervient la notion de corrélation : un outil central pour diversifier intelligemment, limiter les risques, et construire des portefeuilles robustes.
Qu’est-ce que la corrélation ?
La corrélation est une mesure statistique qui indique dans quelle mesure deux variables évoluent ensemble.
En finance, elle permet de savoir si deux actifs ont tendance à bouger dans le même sens, dans des sens opposés, ou de manière indépendante.
La corrélation est comprise entre –1 et +1 :
+1 : corrélation parfaite positive
→ Les deux actifs évoluent toujours dans le même sens, avec la même intensité.
→ Exemple : deux ETF qui suivent exactement le même indice.0 : aucune corrélation
→ Les deux actifs évoluent indépendamment l’un de l’autre.
→ Exemple : une action technologique et une matière première comme l’or.–1 : corrélation parfaite négative
→ Quand l’un monte, l’autre descend exactement dans la même proportion.
→ Exemple théorique : un actif et sa couverture parfaite.
En pratique, la corrélation est rarement parfaite.
Comment la calcule-t-on ?
La corrélation est obtenue en calculant le coefficient de corrélation de Pearson entre les rendements de deux actifs.
Cov(X,Y) : la covariance entre X et Y
σX et σY : les écarts-types de X et Y
Cela revient à mesurer à quel point les déviations par rapport à la moyenne sont alignées entre les deux séries de rendements.
Corrélation et diversification
L’intérêt principal de la corrélation est sa capacité à réduire le risque d’un portefeuille.
Si vous combinez deux actifs très corrélés positivement, vous ne réduisez pas beaucoup le risque : ils montent et baissent ensemble.
Si vous combinez des actifs faiblement ou négativement corrélés, vous lissez les variations du portefeuille.
C’est ce qu’on appelle le bénéfice de diversification :
→ Des actifs qui ne réagissent pas de la même manière aux événements du marché permettent de stabiliser la performance globale.
Attention : la corrélation n’est pas constante
Elle est temporelle : elle varie selon les périodes, les cycles économiques, les crises…
Elle est contextuelle : en période de stress, des actifs normalement peu corrélés peuvent se mettre à bouger ensemble, notamment à la baisse.
Corrélation ≠ causalité
Il faut également se méfier d’une erreur classique : corrélation ne signifie pas causalité.
Deux actifs peuvent être fortement corrélés sans qu’il y ait de lien direct entre eux.
Exemple absurde mais pédagogique : le nombre de glaces vendues et le nombre de noyades peuvent être corrélés… simplement parce que les deux augmentent en été.
En finance, il est donc essentiel de comprendre les mécanismes économiques ou financiers qui justifient une corrélation observée.
Ce qu’il faut retenir
La corrélation mesure le lien entre les rendements de deux actifs.
Elle est centrale dans la construction de portefeuille, pour diversifier et réduire les risques.
Elle évolue dans le temps, notamment en période de crise.
Elle ne doit pas être interprétée comme une preuve de causalité.
Merci pour votre lecture ;)